Economie internationale 2008/4
Economie internationale
2008/4 (n° 116)
156 pages
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La Doc. française
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The Turkish experience in inflation targeting: Uncertainties and the efficiency of monetary policy
par Z. Yeşim Gürbüz et al. 		5 €

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Vous consultezThe Turkish experience in inflation targeting: Uncertainties and the efficiency of monetary policy

AuteursZ. Yeşim Gürbüz du même auteur


Résumé

En janvier 2002, la Turquie adopte une politique monétaire de ciblage de l’inflation implicite. C’est le taux d’intérêt directeur de la banque centrale qui sert d’instrument, et qui doit influencer le taux d’intérêt du second marché. Au moyen d’un modèle vectoriel à correction d’erreur, nous analysons la dynamique jointe de ces deux taux. Nous montrons que les incertitudes géopolitiques de 2002 et 2003 (élections législatives anticipées, discussions sur l’ouverture des négociations d’adhésion à l’Union européenne et conflit en Irak) n’ont pas affecté la dynamique des deux taux. Mais, il y a eu un changement de structure dans leur dynamique de long terme à la fin de l’année 2004, à cause de l’ouverture des négociations sur l’adhésion de la Turquie à l’Union européenne. Cet événement a temporairement renforcé l’efficacité de la politique monétaire.
Classification JEL : C32 ; E52 ; E58.

Mots-clés

politique monétaire, ciblage de l’inflation, taux d’intérêt, changement structurel, VECM



In January 2002, Turkey adopted implicit inflation targeting as monetary policy. The short-term interest rate of the Central Bank of the Republic of Turkey would serve as instrument and should influence the secondary market interest rate. Using a Vector Error Correction Model, we analyze the joint dynamics of these two rates. We show that the political or geopolitical uncertainties of the 2002 and 2003 (early elections, discussions on the opening of negotiations to joint the European Union and conflict in Iraq) have not affected the dynamics of the two rates. However, there has been a structural change in their long term dynamics at the end of 2004 because of the opening of negotiation Turkey to join the European Union. This event has temporarily reinforced the efficiency of the monetary policy.
JEL Classification: C32; E52; E58.

Keywords

monetary policy, inflation targeting, interest rate, structural change, VECM

PLAN DE L'ARTICLE

  • 1 - Introduction
  • 2 - Inflation targeting in Turkey
    • 2.1 - Specifics of the inflation targeting policy
    • 2.2 - The data and their evolution
  • 3 - Empirical analysis of the joint dynamics of the rates
    • 3.1 - The model
    • 3.2 - Estimation of the model and first results
    • 3.3 - Seo’s tests for structural change (1998)
    • 3.4 - Results and comments
  • 4 - Economic interpretation of the structural change
    • 4.1 - The influence of exchange rates on the long term dynamics of the interest rate
    • 4.2 - Opening accession negotiations with the European union
  • 5 - Conclusions
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