Vous consultezChapitre 2. Vers une politique monétaire plus efficace

Résumé

Face à la résurgence des pressions inflationnistes, la politique monétaire doit conserver une orientation restrictive jusqu’à ce que les anticipations d’inflation reviennent au niveau de l’objectif officiel et s’y maintiennent. Bien que l’inflation soit restée excessive en dépit de relèvements importants du taux directeur, les autorités monétaires sont en mesure de stabiliser l’économie. La stratégie de communication de la Banque centrale s’est considérablement améliorée, mais il semblerait que les décideurs réagissent encore trop lentement aux nouvelles informations et qu’ils fassent preuve d’un optimisme excessif quant aux perspectives d’évolution de l’inflation. De même, des réformes du secteur financier, surtout la restructuration longtemps attendue du Fonds de financement du logement et l’affinage du cadre de ciblage de l’inflation, renforceraient les mécanismes de transmission de la politique monétaire. Compte tenu de ces considérations, l’adoption unilatérale de l’euro et, partant, le sacrifice d’un instrument de stabilisation potentiellement efficace, ne semblent pas justifiés pour l’instant.

PLAN DE L'ARTICLE

• Politique monétaire : mise en œuvre et communication
• Efficacité : la politique monétaire est-elle impuissante ?
  • Estimations de l’impact de la politique monétaire
  • L’argument de l’indexation
  • L’« euroïsation » partielle de l’économie
  • L’argument de la « disparition » du canal de transmission par le taux hypothécaire
• Affiner le cadre d’action
• Conclusions