Vous consultezLa relation entre flux d’entrées nets et performance des fonds

Résumé

Cet article étudie la relation entre les flux nets et la rentabilité relative des fonds actions français pendant la période 1992-2007. En utilisant la méthode des doubles clusters, on montre qu’il existe une relation convexe entre les flux nets et le rang de performance d’un fonds pour l’année précédente. Ainsi, au sein des fonds « stars », le rang de performance influence positivement l’attractivité du fonds, alors que pour les fonds de performance relative moyenne ou faible il n’y a pas d’effet des performances passées. Nous montrons également que les classements des fonds se fondent vraisemblablement sur des horizons courts, au sein de catégories distinguant seulement la spécialisation géographique des fonds et que le risque individuel des fonds ne semble pas affecter ces choix. Toutefois, la relation flux performance est quantitativement et qualitativement moins marquée que dans le cas américain, ce qui traduit probablement les spécificités françaises en matière de distribution des fonds. Comme dans le cas américain, la convexité est plus importante pour les « jeunes » fonds. Enfin, la convexité n’apparaît que dans les segments les moins spécialisés du marché (France et Europe).