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Revue de l'OFCE
Presses de Sc. Po.

I.S.B.N.9782724631548
496 pages

p. 13 à 73
doi: en cours

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Dossier I : Les causes de la crise

n° 110 2009/3

Discipline > Revue > Sommaire > Résumé

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La globalisation financière en crise

Catherine Mathieu Henri Sterdyniak

Résumé de l'article

Le capitalisme financier est entré dans une crise profonde en 2007. Cette crise, d’abord bancaire et localisée dans le marché du crédit immobilier américain, est rapidement devenu mondiale, financière et réelle. Elle a remis en cause la forte croissance dont bénéficiait l’économie mondiale depuis 1995. L’article décrit l’ampleur de la globalisation financière et les déséquilibres qu’elle a générés. La crise s’explique d’abord par des déséquilibres macroéconomiques. C’est une crise des stratégies nationales de pression sur les salaires, qu’elles soient compensées par des gains de compétitivité (Chine, Allemagne) ou par le développement de la financiarisation, qui permet d’impulser la consommation des ménages, grâce à la bulle financière et par l’endettement (comme dans les pays anglo-saxons). La globalisation financière permet l’accumulation de déséquilibres qui finissent par exploser (comme le montre la polarisation des soldes extérieurs) ; elle se caractérise par l’instabilité des marchés (comme l’illustre le cas du marché des changes). La crise s’explique ensuite par l’hypertrophie du secteur financier, l’avidité des détenteurs de capitaux et l’aventurisme des institutions financières. De masses énormes de capitaux sont à la recherche d’une rentabilité maximale ; les gestionnaires ne peuvent l’assurer que temporairement par la création de bulles financières qui s’effondrent périodiquement. La crise de 2007-2008 apparaît comme un révélateur : elle montre la faillite des mathématiques financières qui étaient censées permettre d’optimiser les rentabilités, de réduire et de distribuer les risques. Elle met en évidence la stratégie aventureuse des banques qui contournaient les ratios prudentiels et intervenaient massivement sur les marchés financiers. L’article se conclut par une discussion critique des projets de réformes du fonctionnement de l’économie mondiale, en particulier ceux que les sommets du G20 ont esquissés. Ceux-ci devraient concerner tant les stratégies macroéconomiques nationales que la gouvernance de l’économie mondiale et celles des banques et des marchés financiers.Mots-clés : crise financière, globalisation financière, gouvernance mondiale.

Plan de l'article

• Les déséquilibres macroéconomiques

— Des stratégies nationales en crise

— Des flux de capitaux mal orientés

— Des changes désordonnés

• La globalisation financière

— La rupture de 1980

— Les marchés de la globalisation

— Des masses énormes de capitaux

— Les marchés financiers, la bourse et les entreprises

— Les mathématiques financières dans la crise

• La crise de la finance globalisée

— La titrisation en lune de miel

— Ce que la crise a révélé…

• Les stratégies de sortie de crise

— Des politiques monétaires expansionnistes…

— Quelle relance budgétaire ?

— Recentrer les banques sur leurs métiers

— Quelle gouvernance pour les marchés financiers ?

— Vers un nouveau Bretton Woods ?

— Quelle réforme du fonctionnement de l’économie mondiale ?

• Conclusion

• Références bibliographiques

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