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Revue d'économie financière

2013/1 (N° 109)


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Résumé

Français

Un élément important des mesures prises au niveau international en vue de renforcer la capacité de résistance du système financier réside dans le développement de l’infrastructure des marchés de produits dérivés de gré à gré. La BCE y accorde une attention toute particulière, dans la mesure où l’euro est une des deux principales monnaies dans lesquelles les contrats sur ces produits sont libellés. Cet article présente les principales préoccupations et les priorités de la BCE en ce qui concerne les réformes touchant au secteur des produits dérivés de gré à gré et évalue les progrès accomplis dans ce domaine, en mettant l’accent sur la convergence réglementaire, la collaboration entre les autorités, ainsi que la sécurité et la transparence au niveau macroprudentiel. Il souligne la nécessité de poursuivre les travaux, malgré les améliorations apportées à l’infrastructure des marchés de produits dérivés de gré à gré. Il convient, en particulier, d’aborder de toute urgence la question de l’incertitude réglementaire créée par les reports, les divergences et les chevauchements des règles. En outre, des analyses approfondies et des mesures supplémentaires sont indispensables afin de répondre aux préoccupations d’ordre macroprudentiel liées à l’évolution de la structure de compensation mondiale et aux lacunes statistiques qui subsistent concernant les marchés de produits dérivés de gré à gré.
Classification JEL : G18, G23.

English

OTC Derivatives Markets Reform: The ECB’s PerspectiveOne important element of the global agenda to strengthen the resilience of the financial system is the development of the infrastructure of the over-the-counter (OTC) derivatives markets. The ECB is particularly interested in this work, given the euro’s role as one of the two major currencies used for the denomination of OTC derivatives. The article sets out the ECB’s main concerns and priorities regarding reforms in the field of OTC derivatives and assesses the progress made, focusing on regulatory convergence, cooperation among authorities and macro-prudential safety and transparency. The article establishes that, while the infrastructure of OTC derivatives markets has been improved, further work is necessary. In particular, the regulatory uncertainty arising from delayed, conflicting or overlapping rules should be addressed as a matter of urgency. In addition, macro-prudential concerns relating to the evolving global clearing architecture and the remaining gaps in OTC derivatives markets data will require further analysis and action.
Classification JEL: E61, G18.

Plan de l'article

  1. Les principales préoccupations et priorités de réforme de la BCE
    1. Préoccupations de la banque centrale d’émission en matière de surveillance des marchés de produits dérivés de gré à gré
    2. Priorités concernant le développement des infrastructures de produits dérivés de gré à gré
  2. Progrès accomplis
    1. Convergence réglementaire
    2. Collaboration entre les autorités
      1. Réalisations récentes
      2. Autres préoccupations et questions en suspens
    3. Solidité macroprudentielle
      1. Émergence de la structure de compensation centrale
        1. (1) L’accès
        2. (2) La surveillance coopérative
        3. (3) Les régimes de résolution et de redressement
        4. (4) Les accords en matière de liquidité des contreparties centrales
      2. Données exhaustives sur les marchés de produits dérivés de gré à gré

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