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Revue d'économie financière

2013/3 (N° 111)


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Résumé

Français

Les entreprises aux États-Unis sont surtout financées sur les marchés financiers, les entreprises de la zone euro sont surtout financées par les banques. Comment ces deux modèles de financement de l’économie ont-ils résisté à la crise ? Les coûts de financement des entreprises augmentent davantage avec le financement de marché qu’avec le crédit bancaire ; la disponibilité des financements des entreprises a été mieux assurée en 2009 par le marché obligataire que par le crédit bancaire. Il faut aussi regarder l’efficacité de la politique monétaire en fonction du modèle de financement : si la politique monétaire joue surtout par les prix des actifs, elle est plus efficace aux États-Unis. Le bilan total est donc ambigu.
Classification JEL : G21, G32.

English

Corporate Financing Provided by Markets in the United States and by Banks in the Euro Zone: What have we Learned from the Crisis?In the United States, companies obtain financing mainly in financial markets, while companies in the euro zone are financed mainly by banks. How have these two models for financing the economy reacted to the crisis? The corporate financing costs increase more with market financing than with bank loans; the availability of corporate financing in 2009 was ensured better by the bond market than by bank loans. We must look also the efficiency of monetary policy depending on the financing model; if monetary policy acts mainly via asset prices, it is more efficient in the United States. The overall assessment is therefore ambiguous, and there is no model for financing the economy without ambiguity upper to the other one.
Classification JEL: G21, G32.

Plan de l'article

  1. Deux modèles de financement des entreprises
  2. Résistance à la crise du modèle de financement des entreprises sur les marchés (États-Unis) et par les banques (zone euro)
  3. Conclusion : que nous apprend la crise sur le meilleur modèle de financement des entreprises ?

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