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Revue d'économie financière

2013/3 (N° 111)


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Résumé

Français

Cet article s’intéresse à la différence de l’impact informationnel des annonces de notation financière sur la rentabilité des actions de 231 sociétés cotées au Dow Jones Stoxx 600, avant et pendant la crise financière de 2008. Grâce à un échantillon d’annonces effectuées par l’agence Standard & Poor’s entre le 01/07/2005 et le 31/12/2008, nous mettons en évidence un impact quasi immédiat sur la rentabilité des titres. Selon la nature de l’annonce, nous observons que les investisseurs interprètent différemment le contenu informationnel des notations, notamment lorsqu’il s’agit d’annonces positives. L’analyse de la robustesse de ce résultat confirme que les décisions des agences sont peu suivies par les investisseurs en période de crise.
Classification JEL : G14, G24.

English

The Impact of Credit Rating Announcements on European Listed Companies: A Comparison Before and During the 2008 Financial CrisisThis paper focuses on differences of reaction of common stock returns to rating announcements for 231 exchange-listed European companies before and during the 2008 financial crisis. These ratings were announced by Standard & Poor’s from July 1 2005 to December 31 2008. The empirical analysis conducted from an event study by type of credit rating announcement shows that these announcements have an almost immediate impact on the stock returns. Depending on the nature of the announcement, we observe that investors construe differently the information content of ratings, especially when it comes to positive announcements. Robustness analysis confirms that rating agencies decisions have little impact on investors in times of crisis.
Classification JEL: G14, G24.

Plan de l'article

  1. Revue de la littérature et hypothèses
  2. Méthodologie de recherche et échantillon
    1. Méthodologie de l’étude d’événement
  3. Résultats de l’étude d’événement
  4. Les déterminants des rendements anormaux
  5. Conclusion

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