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Revue d'économie financière

2013/3 (N° 111)


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Résumé

Français

L’évolution du paysage des banques européennes influence l’avenir des emprunts souverains et vice versa. Les destins des banques et des États sont liés, en partie par des boucles de rétroaction toxiques. L’étude propose de considérer quatre principes, ou lignes directrices, politiques visant à affaiblir ces liens entre institutions financières défaillantes et États. Les efforts impliqués pour réduire l’impact de ces boucles de rétroaction défavorables sont ainsi des moteurs supplémentaires de l’évolution du paysage pour les banques et les États en Europe. Les États doivent également relever les défis associés à la réduction du rôle et de l’engagement (en termes de capitaux) des opérateurs principaux sur les marchés primaire et secondaire de la dette publique.
Classification JEL : E44, E58, E62, F34, G01, G21, G28, H63.

English

The Future of Sovereign Borrowing in a Changing European Banking Landscape: Drivers, Links and FeedbacksThe changing landscape for European banks influences the future of sovereign borrowing and vice versa. The fates of banks and sovereigns are intertwined, including by toxic feed-back loops between them. The study suggests considering four policy principles or guidelines to weaken the toxic feed-back links between failing financial institutions and sovereigns. The implied efforts to reduce the impact of these adverse feed-back loops are therefore additional drivers of the changing landscape for banks and sovereigns in Europe. Sovereigns also need to address the challenges associated with the reduced role and (capital) commitment of primary dealer banks in both primary and secondary markets for government debt.
Classification JEL: E44, E58, E62, F34, G01, G21, G28, H63.

Plan de l'article

  1. Les moteurs de l’évolution du paysage bancaire européen
  2. Un contexte d’emprunt souverain européen délicat
  3. Comment gérer les boucles de rétroaction toxiques entre banques et États ?
  4. Réponses politiques au rôle changeant des banques sur les marchés primaires et secondaires des titres d'État
    1. La nécessité d’ajuster les techniques et les processus d’émission dans les pays présentant des conditions d’émission différentes
    2. Les systèmes d’opérateurs primaires sous pression ?
    3. Impact potentiel des prochaines régulations et futur des systèmes d’opérateurs primaires
  5. Conclusion

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