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Revue d'économie financière

2014/1 (N° 113)


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Résumé

Français

Le ciblage de l’inflation comme objectif exclusif de la politique monétaire repose sur l’hypothèse d’une efficience forte de la finance que la crise systémique a invalidée. La politique monétaire doit être reconfigurée dans un univers incertain où la monnaie est endogène et où la stabilité financière est une responsabilité éminente des banques centrales. On peut alors élaborer les fondements théoriques de la politique macroprudentielle et montrer que la politique monétaire a plusieurs objectifs. Elle doit donc se doter de plusieurs instruments et les affecter aux objectifs sur lesquels ils sont relativement les plus performants. En outre, les politiques monétaire et budgétaire interagissent, ce qui conduit à reconcevoir l’indépendance des banques centrales.
Classification JEL : E44, E52, E58.

English

The Renewal of Monetary PolicyInflation targeting was the only objective of monetary policy up to the financial crisis. Its rationale rests on a strong efficient market hypothesis that the systemic crisis has invalidated. Monetary policy must be overhauled to encompass financial stability under radical uncertainty, while money is endogenous and monetary policy has multiple objectives. Therefore it must use multiple instruments and allocate them to the objectives according to their relative performances. The responsibility for financial stability involves new macro prudential tools to manage financial vulnerabilities, some of which pertaining to monetary policy. Furthermore monetary and fiscal policies interact, which leads to reconsider the nature of central bank independence.
Classification JEL: E44, E52, E58.

Plan de l'article

  1. La politique monétaire est l’otage des controverses sur la nature de la monnaie
  2. Les vagues d’endettement dans le cycle financier
  3. Fondements théoriques de la politique macroprudentielle
  4. Politique monétaire et stabilité financière
  5. Politique monétaire et dette publique
  6. Conclusion : la banque centrale au cœur de la politique économique

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