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Revue d'économie financière

2014/2 (N° 114)


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Résumé

Français

La crise financière de 2008 et le durcissement des conditions réglementaires ont eu pour conséquence de rendre l’octroi de crédit plus restrictif pour les petites et moyennes entreprises. Pour financer leur croissance, les PME doivent donc trouver des sources de financement alternatives. Le financement obligataire peut sembler une voie prometteuse. Cependant, ce marché n’est accessible qu’aux grandes entreprises que ce soit sur le marché domestique comme au niveau international. L’objectif de cet article est de faire ressortir les conditions qui permettront aux PME d’accéder à la dette désintermédiée. Les résultats montrent que ce marché s’est développé fortement depuis 2010. Cependant, pour qu’il puisse trouver l’envergure qu’il mérite, deux conditions sont nécessaires : les montants faibles dont les PME ont besoin doivent être mutualisés et le risque doit être correctement évalué.
Classification JEL : G10, G23, G32, L25.

English

The French Corporate Bond Market: A Leverage for SMEs?The 2008 financial crisis and hardened regulatory requirements have resulted in a more restrictive credit offering to small and middle-size enterprises (SMEs). To finance their growth, SMEs must thus find alternative financing sources. Bonds issuance may appear as a promising solution. However, this market is only accessible to large companies, be it on the national or on the international market. The objective of this article is to stress the conditions that will enable SMEs to get access to direct fixed income market financing. The results evidence a strong development of this market since 2010. However, two conditions are required for this market to attain the scale it deserves: the low financings needed by SMEs must be mutualized and their risk adequately assessed.
Classification JEL: G10, G23, G32, L25.

Plan de l'article

  1. Le marché des émetteurs corporate français : un bilan de ce marché méconnu
    1. Les émissions obligataires internationales
    2. Les émissions obligataires domestiques
      1. Les émissions de titres hybrides
      2. Les émissions corporate à taux fixe sur la place de Paris
  2. Les conditions de succès d’un marché obligataire dédié aux PME-ETI
    1. Les investisseurs cibles
      1. Les investisseurs institutionnels et leurs contraintes d’investissement
      2. Les investisseurs personnes physiques : un gisement d’avenir ?
    2. Les conditions de succès d’un marché obligataire français dédié aux PME-ETI
      1. Transparence et liquidité
        1. L’information divulguée à l'émission
        2. L’information pré et post-transaction
      2. Mutualisation des montants et du risque
        1. Les nouvelles formes de mutualisation
        2. La notation des PME : un passage obligé ?
  3. Conclusion

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