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Revue d'économie financière

2014/2 (N° 114)


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Résumé

Français

Le financement des PME est l’objet de passes d’armes entre les gouvernements et les banquiers. Les PME en Europe, qui sont au cœur de l’économie, se financent historiquement de manière quasi exclusive auprès des banques. L’ensemble des mesures réglementaires prises ces dernières années a contraint les sources de financement, et les PME en pâtissent, plus que d’autres.
Devant cet état de fait, des sources alternatives de financement se mettent en place, comme les Euro PP, le renouveau de la titrisation, les fonds communs de titrisation (FCT) notamment pour les assureurs, ou l’émergence des financements par les particuliers. Leurs variétés et leurs conditions de succès nécessitent des approches de risque et des conditions de fonctionnement particulières. Leur montée en puissance sera néanmoins lente, n’offrant qu’une substitution partielle à l’intermédiation banques.
Ainsi, le développement des modes de financement alternatifs implique néanmoins des évolutions dans les réseaux bancaires et au sein des gestionnaires d’actifs des assureurs.
Classification JEL : G21, G23, G28, L25.

English

Financing SMEs: Needed Innovations Are EmergingGovernments and banks have been arguing for years on SMEs financing. SMEs in Europe are at the heart of the economy and are mainly financed by banks. The numerous regulatory measures taken in the last years have deeply impacted financing, in general, and, SME in particular.
Given the SMEs needs, some alternative sources of financing are newly emerging such as the Euro PP, a renewed interest for securitization, the creation of specific UCITS towards insurers and the recent crowdfunding mechanisms. Their variety and specific set ups call for tailored risks approaches and market conditions to assure growth. Nonetheless, their market shares will increase slowly over time, substituting only a part of the bank financing.
These alternative financing vehicles imply strong changes inside the bank retail networks and within the asset management arm of the insurers.
Classification JEL: G21, G23, G28, L25.

Plan de l'article

  1. Les PME au cœur de l'économie
  2. Les sources alternatives de financement se mettent en place
    1. Le private placement
    2. La titrisation
    3. Les fonds communs de titrisation
    4. Les financements par les particuliers
  3. Évolution au sein des banques et des assureurs

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