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Revue d'économie financière

2014/3 (N° 115)


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Résumé

Français

Cet article analyse les principales évolutions du financement de l’habitat en France au cours de la période 2003-2013. S’appuyant essentiellement sur des données produites à la Banque de France, il rappelle les principales caractéristiques du financement de l’habitat en France : production de crédit dynamique, taux d’intérêt historiquement bas, hétérogénéité géographique et diversité des ressources bancaires. Ensuite, l’article étudie la synchronisation du cycle du crédit à l’habitat et le cycle économique : les résultats obtenus suggèrent qu’à long terme, le crédit à l’habitat précède les évolutions de la croissance économique, mais que ce lien s’est légèrement distendu sur la fin de période. Enfin, l’analyse des évolutions récentes à partir des indicateurs du profil des emprunteurs ne fait pas apparaître de risques pour la stabilité financière en France.
Classification JEL : E32, E44, G01, G21, R21.

English

Housing Financing in France and the Financial CrisisThis paper analyzes the main changes in the housing financing in France during the period 2003-2013. Relying mostly on the data made available at the Banque de France, it recalls the main features of housing financing in France: dynamic credit flows, historically low interest rates, geographic heterogeneity and diversity of banking resources. Thereafter, the paper examines the synchronization between the cycle of housing loans and the business cycle: the results suggest that in the long term, home loans precede the changes in economic growth, but that this link is slightly distended during the recent period. Finally, the analysis of recent developments based on indicators of borrowers’ profile does not indicate a risk to financial stability in France.
Classification JEL: E32, E44, G01, G21, R21.

Plan de l'article

  1. Le crédit à l’habitat au cours de la période allant de 2003 à 2013 : des conditions de financement avantageuses pour un marché déséquilibré
    1. Une production de crédits à l’habitat soutenue
    2. Les conditions de financement ont été particulièrement favorables aux ménages
    3. Les ressources bancaires se sont diversifiées
  2. Sur le long terme, le crédit à l’habitat a accompagné l’activité économique
    1. Synchronisation et corrélation du cycle des crédits à l’habitat et du cycle économique
    2. Tests de causalité entre le PIB et le crédit à l’habitat
  3. La dynamique des crédits à l’habitat présente peu de risques pour la stabilité financière
    1. L’enquête sur la distribution du crédit ne fait pas état d’un assouplissement des critères d’octroi de crédits à l’habitat
    2. Les crédits à l’habitat sont distribués de manière prudente
    3. Les risques pesant sur le système financier français sont contenus
  4. Conclusion

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