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Revue d'économie financière

2014/3 (N° 115)


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Résumé

Français

Depuis quelques années, les politiques macroprudentielles ont trouvé un domaine d’application privilégié sur le marché immobilier et notamment le marché du logement. Après une analyse des expériences au niveau international, l’article étudie leur intérêt, mais souligne aussi, malgré le faible recul, certaines limites importantes. Il montre ensuite comment le dispositif européen formé par la directive et le règlement de 2013 sur les exigences de fonds propres, et les nouveaux pouvoirs confiés à la Banque centrale européenne ainsi qu’en France, au Haut Conseil de stabilité financière pourraient offrir une réponse partielle à ces questions.
Classification JEL : G21, G22, G28.

English

Housing Markets and Macroprudential Policies in EuropeRecently, real estate and notably housing markets have been found as the preferred area for testing the potentials of macroprudential policies. After an analysis of international experiences, the article assesses their benefits, but also highlights, with very limited hindsight, various limitations. The new European regime with the 2013 capital requirement directive and regulation, and the new powers granted to the European Central Bank as well as to the French High Committee for Financial Stability, could offer some responses to these questions.
Classification JEL: G21, G22, G28.

Plan de l'article

  1. De nombreux pays ont mis en œuvre des politiques macroprudentielles touchant au marché de l’immobilier
    1. Objectifs des politiques macroprudentielles dans le domaine du logement
    2. Expériences en matière de politiques macroprudentielles
  2. Il est cependant encore trop tôt pour tirer un bilan complet de l’efficacité des mesures macroprudentielles touchant le marché du logement
    1. Des instruments utiles…
    2. …mais des limites non négligeables
      1. Limites à l’efficacité des mesures portant sur le capital bancaire
      2. Limites sur le rôle de la quotité et du taux d’effort
      3. Risques de « fuites »
      4. D’autres limitations existent
  3. Le nouveau dispositif européen apporte une réponse prometteuse aux questions posées
    1. Contraintes sur les banques ou contraintes sur les emprunteurs
    2. Crédit en général ou crédit immobilier seulement
    3. Mesure ciblée sur le marché national ou sur des institutions spécifiques
      1. Mesures ciblées sur le marché national
      2. Mesures ciblées sur certaines institutions
    4. La nécessaire coordination entre autorités
  4. Conclusion

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