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Revue d'économie financière

2015/3 (n° 119)


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Résumé

Français

Cet article examine les mesures prises par la Chine en faveur d’une réforme financière, en portant une attention toute particulière à la libéralisation du compte de capital et à l’internationalisation de l’utilisation du renminbi (RMB). Après le ralentissement du rythme des réformes observé lors de la crise financière mondiale, on assiste à un renouveau manifeste des efforts de réforme, notamment en ce qui concerne l’internationalisation du RMB. Toutefois, au cours de la même période, la dette de la Chine a doublé pour atteindre des niveaux nettement supérieurs à ceux de la plupart des marchés émergents. Cela accroît évidemment les risques liés à la réforme financière et, en particulier, à la libéralisation du compte de capital. Pourtant, à ce stade, la Chine n’a d’autre choix que de poursuivre cette réforme dans la mesure où elle lui permettra de procéder à une allocation plus efficace de son épargne, et ce, en dépit du coût de l’acceptation d’un taux d’intérêt d’équilibre plus élevé, surtout pour les emprunteurs.
Classification JEL : E58, F31, F32, G15, G18, P34.

English

Internationalizing the Currency while Leveraging Massively: The Case of ChinaThis article reviews the steps that China has taken towards financial reform with particular attention to capital account liberalization and internationalizing the use of the Renminbi (RMB). After a slowdown in the reform momentum during the global financial crisis, there is a clear push towards reform, especially as regards RMB internationalization. During the same period, though, China’s debt has doubled reaching levels which are clearly above those of most emerging markets. This clearly increases the risks imbedded in financial reform and, in particular, capital account liberalization. At this juncture, though, China has no option but to press for reform since it will allow China to better allocate its savings notwithstanding the cost of accepting a higher equilibrium interest rate, especially for the borrowers.
Classification JEL: E58, F31, F32, G15, G18, P34.

Plan de l'article

  1. Dans quelle mesure la Chine a-t-elle libéralisé son système financier et quelles sont les prochaines étapes ?
    1. Réforme financière extérieure
    2. Réforme financière nationale
  2. Prochaines étapes de la libéralisation financière : à quoi faut-il s’attendre ?
  3. L'autre aspect de la question : l’endettement de la Chine
  4. La Chine face à une situation délicate : comment impulser une réforme financière alors que la dette s’accumule ?

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