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Revue d'économie financière

2015/3 (n° 119)


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Résumé

Français

La « crise financière globale » a été l’occasion de comprendre que les interactions entre systèmes financiers au niveau mondial étaient significativement plus complexes et déterminantes qu’on ne le pensait jusque-là. La signification macroéconomique et les déterminants microéconomiques des flux financiers bruts, ou encore la nature précise des interactions (spillovers) de la liquidité appellent à un renouvellement de notre compréhension du système financier international. Cette contribution s’efforce de donner une vue d’ensemble de ces interactions en abordant successivement les trois questions suivantes. Quelles en sont les origines ? Quelles sont l’étendue et la diversité de leurs effets ? Quelles réponses les autorités peuvent-elles y apporter ?
Classification JEL : F32, F38, F41, F42.

English

Global Liquidity SpilloversDuring the “global financial crisis”, the interactions, at a global level, between domestic financial systems appeared to be much more complex and crucial than thought previously. The meaning of the macroeconomic and microeconomic determinants of the gross financial flows or the precise nature of the liquidity “spillovers” call for a renewal of our view of the international monetary and financial system. This paper attempts to give an overview of these interactions by addressing successively the following three questions. What are their origins? What are the extent and diversity of their effects? How can the authorities react to these spillovers?
Classification JEL: F32, F38, F41, F42.

Plan de l'article

  1. Aux origines des spillovers : les conditions de la liquidité mondiale
    1. Orientation de la politique monétaire dans les économies avancées
    2. Deux empreintes de la liquidité : incertitude et aversion pour le risque
    3. Conditions de financement des banques « globales »
  2. Étendue et diversité des spillovers
    1. Spillovers des programmes d’assouplissement quantitatif sur les marchés financiers mondiaux
    2. Liquidité monétaire mondiale et flux de capitaux internationaux
    3. Spillovers des mouvements de capitaux dans les économies émergentes
  3. Face aux problèmes posés par les spillovers, quelles réponses ?
    1. Excédent de liquidité monétaire à l’échelle planétaire
    2. Grave illiquidité de marché et illusion de la liquidité
    3. Paradoxe de la coopération monétaire internationale
    4. Quelques propositions de traitement en profondeur des problèmes de la liquidité
  4. Conclusion

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