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Revue d'économie financière

2015/3 (n° 119)


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Résumé

Français

Pour les économies émergentes, le retour annoncé à des politiques monétaires conventionnelles aux États-Unis, qui se traduira par une remontée des taux directeurs américains et une réduction de la liquidité globale, pose la question du régime monétaire qu’adopteront ces pays pour assurer une croissance stable sans instabilité financière dans la période d’après-crise. Par régime monétaire, on entend la combinaison des règles de politique monétaire, des objectifs de stabilité financière et du choix d’un régime de change. Après avoir examiné le régime monétaire des émergents face aux politiques monétaires non conventionnelles depuis la crise, on s’intéresse aux spillovers internationaux provoqués par la politique monétaire américaine, avant d’analyser les divers dilemmes ou trilemmes entre lesquels devront arbitrer les banquiers centraux des pays émergents pour définir leur régime monétaire après la normalisation.
Classification JEL : E58, F31, F33, F38, O16.

English

Which Monetary Regime for Emerging Economies after the Normalization?For emerging economies, the expected return to conventional monetary policies in the US, which will result in a rise in US interest rates and in a decrease in global liquidity, raises the question of the choice of the monetary regime for those countries that permits to ensure stable growth without financial instability in the post-crisis period. Monetary regime stands for the combination of monetary policy rules, of financial stability objectives and of the choice of exchange rate regime. After studying the monetary regime of the emerging countries in a context of unconventional monetary policies since the crisis, we focus on international spillovers caused by US monetary policy, before analyzing the different dilemmas or trilemmas between which central bankers from emerging countries will arbitrate to implement their monetary regime after the normalization.
Classification JEL: E58, F31, F33, F38, O16.

Plan de l'article

  1. Le régime monétaire des pays émergents face au nouveau central banking : de l’avant-crise aux effets des politiques monétaires non conventionnelles
  2. Des régimes de change intermédiaires face aux spillovers internationaux
  3. De nouveaux trilemmes pour les économies émergentes après la normalisation monétaire ?

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