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Revue d'économie financière

2015/3 (n° 119)


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Résumé

Français

Le creusement du déficit courant américain dans les années 2000, puis le fait que la crise financière est née aux États-Unis laissaient présager une poursuite de la dépréciation de la devise américaine. Sept ans après la faillite de Lehman Brothers, le dollar est au contraire au plus haut en termes effectifs depuis plus de dix ans. Si le mouvement d’appréciation récent est à rapprocher du décalage des cycles économiques, la bonne tenue du dollar depuis le début de la crise financière tient aussi au statut de valeur refuge de la devise américaine. Le dollar est en effet resté prédominant dans le système monétaire international, comme l’illustre la part de la devise américaine dans les détentions de réserves, les paiements internationaux ou les émissions de dette, dans les pays avancés comme dans les pays émergents.
Classification JEL : E58, F31, F33, G01.

English

The Dollar Straining from the Financial CrisisThe widening US current account deficit in the 2000’s and the fact that the financial crisis started in the United-States suggested a further depreciation of the US currency. Seven years after the collapse of Lehman Brothers, the dollar has however reached a ten-year high in effective terms. While the most recent bout of appreciation is related to different positions in the business cycle, the overall strength of the dollar since the beginning of the financial crisis is also due to the safe haven status of the US currency. The dollar has indeed remained predominant in the international monetary system, as shown by the share of the dollar in foreign reserve holdings, international payments or debt issuance, in advanced countries as well as in emerging economies.
Classification JEL: E58, F31, F33, G01.

Plan de l'article

  1. Le dollar depuis la crise : quelques grandes étapes
    1. Le dollar n’a rien perdu de son statut de valeur refuge
    2. Appréciation du dollar en 2008 : taux d’intérêt en baisse, mais « flight to safety »
    3. Stabilisation du dollar en 2009-2013 : entre décisions de politique monétaire et aversion pour le risque
    4. Depuis 2014 : divergence des politiques monétaires et nouvelle phase d’appréciation du dollar ?
  2. UN RÔLE INTERNATIONAL PRÉDOMINANT
  3. PERSPECTIVES

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