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Revue d'économie financière

2016/1 (n° 121)


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Résumé

Français

Depuis la grande crise financière des années 2007-2009, les économies avancées comme les économies émergentes ont progressé dans la mise en place d’un nouveau cadre de politique macroprudentielle et la mise en œuvre de mesures macroprudentielles. L’article présente un aperçu de ces mesures et expose les défis qui restent à relever : (1) comprendre l’impact du développement de la finance sur l’efficacité des outils macroprudentiels, (2) minimiser les fuites et répercussions indésirables de l’application des outils ciblés, (3) protéger le secteur financier privé des risques souverains, (4) concevoir de nouveaux outils pour réduire les risques systémiques émanant des marchés de capitaux, et (5) trouver la bonne combinaison de politiques et agir suffisamment en amont dans le processus endogène d’accumulation des déséquilibres financiers. Il est essentiel que toutes les autorités macroprudentielles coopèrent aux niveaux local et international pour trouver une solution efficace à ces nouveaux défis.
Classification JEL : E43, E58, G01, G28.

English

Macroprudential Policy: Unfinished Business for Central BanksSince the Great Financial Crisis of 2007-2009, both advanced and emerging market economies have made progress in setting up macroprudential policy frameworks and implementing macroprudential measures. This article provides a summary of these measures, and discusses a number of challenges ahead: (1) understanding the impact of financial development on the effectiveness of macroprudential tools; (2) minimising leakages and spillovers from applying targeted tools; (3) protecting the private financial sector from sovereign risks; (4) designing new policy tools to reduce systemic risks stemming from capital markets; and (5) finding the right combination of policies and acting early enough in the cumulative endogenous process of building financial imbalances. To find an effective solution to these challenges, it is crucial that macroprudential authorities cooperate domestically and globally.
Classification JEL: E43, E58, G01, G28.

Plan de l'article

  1. La politique macroprudentielle : objectifs et outils
    1. Les instruments de politique macroprudentielle mis en œuvre par le passé
    2. L’efficacité des outils macroprudentiels
  2. Les interactions entre politiques monétaire, macroprudentielle et budgétaire
    1. L’interaction entre la politique macroprudentielle et la politique monétaire
    2. La persistance de taux d’intérêt bas et les canaux de la prise de risque
    3. L’interaction entre la politique macroprudentielle et la politique budgétaire
  3. Fuites et répercussions indésirables de la politique macroprudentielle
  4. Les activités des marchés de capitaux et les approches macroprudentielles
  5. Conclusion

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