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Revue d'économie financière

2016/2 (n° 122)


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Résumé

Français

L'impact considérable du risque de longévité sur le plan économique pour les entreprises, les gouvernements et les individus commence à être reconnu et quantifié. En raison de son ampleur et de sa prévalence, l'exposition au risque de longévité constitue en termes financiers la principale exposition à un risque lié à l'espérance de vie et représente une menace potentielle pour l'ensemble du système de retraite. Cet article revient sur la naissance et l'évolution du marché de la longévité, lié au transfert des risques de longévité et de mortalité. Nous constatons que l'émergence d'un marché et d'instruments liés à la longévité devrait agir comme un catalyseur pour faciliter le développement de marchés des rentes viagères à la fois dans les pays développés et en développement et protéger la viabilité à long terme des systèmes de retraite dans le monde entier.
Classification JEL : G22, G23, J11, J14.

English

The New Life MarketThe huge economic significance of longevity risk for corporations, governments and individuals has begun to be recognized and quantified. By virtue of its size and prevalence, longevity risk is the most significant life-related risk exposure in financial terms and poses a potential threat to the whole system of retirement income provision. This paper reviews the birth and development of the Life Market, the market related to the transfer of longevity and mortality risks. We note that the emergence of a traded market in longevity-linked capital market instruments would act as a catalyst to help facilitate the development of annuity markets both in the developed and the developing world and protect the long-term viability of retirement income provision globally.
Classification JEL: G22, G23, J11, J14.

Plan de l'article

  1. Transfert du risque de longévité global vers les marchés de capitaux
    1. Création d'un nouveau marché de capitaux
      1. Couverture efficace
      2. Importance économique
      3. Inefficacité des instruments de couverture existants
      4. Instruments homogènes et transparents
    2. Évolution des marchés de capitaux
  2. Transfert du risque vers les marchés de capitaux : première génération de solutions
    1. Obligations indexées sur la mortalité
    2. Obligations indexées sur la longévité
    3. Problèmes rencontrés
      1. Problèmes de conception
      2. Problèmes de prix
      3. Problèmes institutionnels
      4. Problèmes d'information
    4. Les leçons à en tirer
      1. Indices de mortalité
      2. Modèles de prévision de la mortalité
    5. Titres assurantiels courts indexés sur la longévité
    6. Rentes souveraines
    7. Nouvelles obligations indexées sur la longévité
  3. Transfert du risque vers les marchés de capitaux : Deuxième génération de solutions, Les produits dérivés
    1. Contrats à terme indexés sur la mortalité
    2. Swaps de longévité
    3. Couvertures indexées versus couvertures sur mesure
    4. La prime de risque de longévité
    5. Garantie
    6. La Life and Longevity Markets Association (LLMA)
    7. Obstacles à la poursuite du développement
    8. Perspectives théoriques
  4. Conclusion

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