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Revue de l'OFCE
Presses de Sc. Po.

I.S.B.N.2-7246-2910-8
256 pages

p. 75 à 95
doi: en cours

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Dossier : Cycles européens

no 78 2001/3


Discipline > Revue > Sommaire > Résumé
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Aller simple pour l’Union

Croissance comparée en France, Allemagne et Italie sur la décennie 1990

Odile Chagny Valérie Chauvin Paola Veroni
Résumé de l'article
Au cours de la décennie 1990, les trois principaux pays de la zone euro se sont imposés des contraintes nominales dans le cadre de la création de l’Union monétaire. Grâce à elles, ils ont corrigé certains déséquilibres initiaux, mais avec un coût important. La contrainte d’endettement des agents privés s’est desserrée en France, mais les taux d’intérêt très élevés du début de la décennie l’ont dans un premier temps rendue plus aiguë. La France a ainsi payé cher son entrée dans l’UEM. L’Italie a souffert pour rattraper le retard accumulé dans les années 1980. La convergence de l’inflation et de la politique budgétaire en Italie a rapproché les modes de formation des coûts de ceux de ses partenaires, mais elle a exercé une dure pression sur le revenu des ménages. L’abolition des mécanismes d’indexation a cependant permis de limiter le coût de la désinflation en termes de niveau de taux de chômage d’équilibre. La convergence vers le bas des taux d’intérêt a permis de restaurer la profitabilité en France et en Italie. En Allemagne, la réunification a enclenché une poussée d’inflation et son financement a eu raison des excédents d’épargne dégagés alors. Ces déséquilibres ont été résorbés au prix de pertes importantes d’emplois. L’ancrage des parités nominales des pays du noyau dur lui a permis de faire financer en partie par ses partenaires européens la réunification puisqu’il a imposé des taux d’intérêt trop élevés pour la situation interne des autres pays. En contrepartie, l’Allemagne est rentrée à un niveau surévalué dans l’Union monétaire. The biggest countries of the Euro area agreed upon strict nominal constraints to build the monetary union. Some of their previous imbalances have been corrected at high cost. The private debt burden eased in France, though high interest rates made it heavier at first. Italy suffered to close the gap built during the 80s.The convergence of inflation and fiscal policy weighed on household income. The end of indexation limited the impact of disinflation on the equilibrium unemployment rate. Lower interest rates restored profitability in France and Italy. In Germany, the reunification fuelled inflation and its financing sucked previous savings. These imbalances were reduced through job losses. Germany who joined the monetary union with an overvalued DM financed part of the unification by imposing high interests rates to the countries whose currency was pegged to the DM.
Plan de l'article
• Des politiques budgétaires différentes pour converger
• Objectif de change et maintien de la compétitivité
• Des coûts qui n’ont pas convergé
• Convergence des taux de marge et de la rentabilité
• Des comportements d’épargne qui se rapprochent
• Bilan de dix années
• Références bibliographiques


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