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Revue de l'OFCE
Presses de Sc. Po.

I.S.B.N.2-7246-2993-0
248 pages

p. 151 à 184
doi: en cours

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n^o 88 2004/1

Discipline > Revue > Sommaire > Résumé

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Le secteur des télécommunications surfe-t-il de bulle en bulle ?

Mathieu Plane

Résumé de l'article

Le secteur des télécommunications a connu un développement rapide qui s’est accéléré à partir de la deuxième moitié des années 1990, avec l’apparition du GSM et de l’Internet. Mais la croissance réelle du secteur s’est rapidement transformée en une gigantesque bulle financière qui a été à l’origine de l’une des pires crises sectorielles qu’aient connu les économies modernes. Dans cet article, nous essayons d’identifier les facteurs qui ont conduit à une telle valorisation financière des entreprises de télécommunications ainsi que ceux qui ont conduit au retournement des marchés financiers. Enfin, à la veille de la mise en place de l’UMTS, certains éléments nous amènent à penser qu’une nouvelle bulle pourrait se former dans les années à venir. En annexes, nous simulons la rentabilité financière de l’UMTS et évaluons l’impact macroéconomique de ce projet sur les composantes de la croissance française. The telecommunication sector has recently undergone a fast development which accelerated from the second half of the 1990s, with the rise of the GSM and the Internet. But the actual growth of the sector turned into a gigantic financial bubble which was at the origin of one of the worst sector-based crises that the modern economies had seen. In this article, we try to identify the factors driving such a financial valuation of the telecommunications companies as well as those leading to the reversal of financial markets. Finally, on the verge of the implementation of the UMTS in France, some elements let us think that a new bubble might appear in the coming years. In the appendices, we simulate the financial profitability of the UMTS and estimate the macroeconomic impact of this project on the constituents of French economic growth.

Plan de l'article

• La dynamique haussière de valorisation des entreprises de télécommunications

— Une technologie innovante

— L’ouverture du secteur à la concurrence

— Une croissance rapide de la téléphonie mobile

— Multiplications des opérations de rachat

— Des facilités d’accès au financement

• La spirale de la chute des valorisations boursières

— Une surévaluation des cours boursiers

— Des licences UMTS hors de prix

— L’endettement sans précèdent des opérateurs

— Une croissance des recettes de téléphonie qui ralentit fortement

— Un accroissement inquiétant des survaleurs dans les bilans

— L’UMTS : un avenir incertain

— La diffusion sectorielle des cours boursiers et de l’endettement

— Les États-Unis : la déroute d’Internet

— Une nouvelle bulle ?

• Conclusion

• Références bibliographiques

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no 88 2004/1

Le secteur des télécommunications surfe-t-il de bulle en bulle ?

Mathieu Plane

n^o 88 2004/1