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Revue de l'OFCE
Presses de Sc. Po.

I.S.B.N.
360 pages

p. 37 à 94
doi: en cours

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Dossier : Perspectives 2005-2006 - Prévisions

n^o95 2005/4

Discipline > Revue > Sommaire > Résumé

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France : un potentiel de croissance

Perspectives 2005-2006 pour l’économie française []*

Résumé de l'article

Depuis près de dix ans, la France a des performances économiques supérieures à celles de ses partenaires européens, et en particulier l’Allemagne et l’Italie. Ainsi, en moyenne depuis 1997, l’économie française connaît un surplus annuel de croissance de 0,4 point par rapport à l’ensemble de la zone euro, et de plus d’un point par rapport à ses deux principaux partenaires. Cette meilleure performance trouve son origine dans un grand dynamisme de la demande intérieure et tout particulièrement de la consommation des ménages. Cette croissance de la consommation s’étant réalisée dans un climat peu porteur — pouvoir d’achat en berne dû à un marché du travail peu dynamique et à une accélération de l’inflation en raison des effets directs de la hausse des prix du pétrole — les ménages ont réduit leur épargne et ont eu recours à l’emprunt. Cette évolution a été favorisée par le bas niveau des taux d’intérêt. La première condition pour que la croissance dure à l’horizon de notre prévision est donc le maintien des taux d’intérêt à un niveau faible. Mais il faut aussi, pour que la croissance de la consommation et de l’économie soit durable, que s’enclenche une spirale vertueuse d’augmentation des investissements productifs, des créations d’emplois et des salaires. La bonne situation financière des entreprises et la réactivation de la politique de l’emploi permet d’envisager la réalisation de ce scénario. La croissance devrait atteindre 1,7 % en 2005 et 2,2 % en 2006. Elle devrait permettre, à terme, la baisse du chômage et la reprise de la hausse des salaires. Bien entendu, des risques existent qui pourraient conduire à une rechute en 2006. Pour l’essentiel, ils sont relatifs à l’environnement international : crise pétrolière majeure, ralentissement marqué de la croissance dans le monde, etc. Un scénario de dynamique interne plus noir est également envisageable (effondrement du prix de l’immobilier, enclenchement d’une spirale inflationniste...). Il suppose un enchaînement d’évolutions très négatives qui, pour l’heure, ne transparaissent ni dans les enquêtes de conjoncture ni dans les statistiques fournies par l’INSEE. French GDP growth has been higher than in the euro zone for the last 10 years. This better economic performance results from a more robust domestic demand. Considering sluggish gains in purchasing power, caused by negative developments on the labour market and by the acceleration of inflation under the direct effects of rising oil prices, French households have reduced their savings ratio and increased their borrowing. The scenario requires the persistence of low long-term interest rates and a virtuous cycle with an increase in wages, job creation and also an increase in the private investment ratio. The good financial situation of companies makes it possible for this scenario to take place, with GDP expected to grow by 1.7% in 2005 and 2.2% in 2006. Accelerating GDP growth would allow for an increase in wages and a decrease in the unemployment ratio.
JEL code : F01.

Plan de l'article

• Scénario général France

— La France enregistre des performances économiques supérieures à celles de ses partenaires européens…

— … grâce à un plus fort dynamisme de la demande intérieure…

— … et à un plus fort potentiel de croissance

— Pourtant, les performances de l’économie française restent médiocres…

— … en raison de chocs extérieurs négatifs…

— … qui devraient globalement s’estomper en 2006

— Quel scénario à l’horizon de notre prévision ?

— Les risques

• Politique de l’emploi réactivée

— Un cycle de productivité lissé par le CNE

— Retour au traitement social du chômage

— Un soutien plus limité à l’emploi marchand

• Choc pétrolier sans inflation

— Les effets de « premier tour »

— Pas d’effets de « second tour »

— La modération salariale, réponse au choc pétrolier

• Le revenu des ménages à la portion congrue

— La consommation portée par le crédit immobilier

• Entreprises : les stocks décollent

— Une partie importante des stocks non expliqués…

— … proviendrait du surplus d’importations

— Un investissement tiré par le regain de croissance…

— … l’arrêt du désendettement et le faible coût du capital

• Commerce extérieur : concurrence d’outre-Rhin

— Vers un ralentissement des pertes de parts de marché

— Maintien de l’attractivité relative du territoire

• Politique budgétaire : un retour incertain dans le PSC

— Contrôle des dépenses publiques

— Stabilisation des prélèvements obligatoires en 2006

— Les principales mesures fiscales

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Dossier : Perspectives 2005-2006 - Prévisions

no95 2005/4

France : un potentiel de croissance

Perspectives 2005-2006 pour l’économie française [*]

n^o95 2005/4

Perspectives 2005-2006 pour l’économie française []*