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Economie & prévision
La Doc. française

I.S.B.N.sans
188 pages

p. 71 à 97
doi: en cours

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n^o 148 2001/2

Discipline > Revue > Sommaire > Résumé

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Pouvoir prédictif de la volatilité implicite dans le prix des options de change

Bronka Rzepkowski

Résumé de l'article

La volatilité implicite dans le prix des options est souvent considérée comme la meilleure prévision de la volatilité future. Le pouvoir prédictif de la volatilité implicite « à-la-monnaie » du dollar/yen, mark/franc, mark/peseta et mark/lire est comparé à celui de volatilités historiques et conditionnelles issues de différentes spécifications garch. Les estimations, sur la période juillet 1995 – avril 1997, montrent que la volatilité implicite des monnaies du Mécanisme de Change Européen n’est pas une prévision sans biais et efficiente de la volatilité future, résultat confirmé par les tests hors échantillon (mai 1997 – mars 1998). Un « problème du peso » semble être à l’origine des biais observés. La volatilité du dollar/yen au contraire est une prévision sans biais et proche des conditions d’efficience. The volatility implicit in option prices is often seen as the best forecast of future volatility. The predictive power of the implicit “at-the-money” volatility of the dollar/yen, deutsche mark/French franc, deutsche mark/peseta and deutsche mark/lira is compared with the predictive power of past and conditional volatilities derived from different GARCH specifications. Estimates for the period from July 1995 to April 1997 show that the implicit volatility of European Exchange Rate Mechanism currencies is not an unbiased and efficient forecast of future volatility. This finding is confirmed by out-of-sample tests (May 1997 to March 1998). A “peso problem” appears to be responsible for the biases observed. Conversely, the dollar/yen volatility provides an unbiased forecast close to efficiency conditions.

Plan de l'article

• Différents concepts de volatilité

— Volatilité historique ou non conditionnelle

— Volatilité conditionnelle ou Garch

— Volatilité implicite

• Contenu informationnel et pouvoir prédictif de la volatilité implicite

— Présentation des différents tests

— Données

— Problèmes économétriques

• Estimation des modèles Garch et statistiques descriptives

— Estimations GARCH

— Prévision de la volatilité future à partir des modèles de type Garch

— Statistiques descriptives et structure des autocorrélations

• Les résultats des tests d’échantillon et hors échantillon

— Résultats des tests de contenu informationnel et de pouvoir prédictif

— Résultats des tests hors échantillon

• Interprétation des biais pour les monnaies européennes

• Conclusion

• BIBLIOGRAPHIE

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no 148 2001/2

Pouvoir prédictif de la volatilité implicite dans le prix des options de change

Bronka Rzepkowski

n^o 148 2001/2