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Economie & prévision
La Doc. française

I.S.B.N.sans
160 pages

p. 87 à 98
doi: en cours

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no 166 2004/5


Discipline > Revue > Sommaire > Résumé
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Ruptures structurelles sur les marchés action et obligataire américains : preuve empirique à partir de la méthode de Saikkönen

Sébastien Morin
Résumé de l'article
La forte croissance des prix des actions sur le marché américain au cours des années quatre-vingt-dix reflète-t-elle un changement structurel comme le soutenaient les partisans de la ‘’nouvelle économie’’ou simplement une période de forte surévaluation ? Pour répondre à cette question, nous adoptons une approche empirique originale basée sur les avancées récentes dans le domaine de l’économétrie de la cointégration et des changements structurels. On sera conduit également à étudier la stabilité de la structure par terme des taux sur la période et ces interactions avec le marché boursier. Nous travaillons dans le cadre d’un modèle vectoriel à correction d’erreur (VECM) à trois variables, Earning yield (bénéfices/prix), taux obligataire et taux court. La méthode de Saikkonen et alii nous permettra d’identifier d’éventuelles ruptures structurellessur les marchés obligataireetboursieretd’appréhender lesinterdépendances entre cesdeux typesde marché.Mots-clés : modèle de valorisation boursière, structure par terme des taux d’intérêt, VECM, ruptures structurelles. Is the sharp rise in American equity prices during the 1990s the reflection of a structural change, as has been argued by the partisans of the “new economy”, or simply a period of substantial overvaluation? Inorder to answer to this question, we adopt an original empirical approach based on recent advances in the econometrics of co-integration and structural change. This leads on to an examination of the stability of the interest-rate term structure over the period and its interactions with the stock market. The framework used is that of a vector error-correction model (VECM) with three variables: earning yield (the earnings/price ratio), bond rates and short rates. The method worked out by Saikkonen et al. makes it possible to identify possible structural breakpoints on the bond and equity markets and to capture the interdependencies between these two types of market.Keywords : stock market valuation model, interest rate term structure, VECM, structural breakpoints.
Plan de l'article
• Le cadre théorique
— Earning Yield théorique
— Structure des taux
• La méthode économétrique
— Le modèle statistique
— Les différentes procédures de tests
• Les résultats empiriques
— Test de rupture
— Estimation du modèle
• Conclusion
• BIBLIOGRAPHIE


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