Economie internationale
La Doc. française
I.S.B.N.sans
192 pages
p. 115 à 143
doi: en cours
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Forum de politique économique “L'économie britannique et l'euro”
no 91 2002/3
Coûts et avantages de l’UEM pour le Royaume-Uni, le “cinquieme test”
Patrick Minford
L’adoption de l’euro présente plusieurs avantages, dont des coûts de transaction plus faibles, la disparition du risque de change par rapport à l’euro et une plus grande transparence des prix. Toutefois, le premier argument est contredit par le coût élevé du changement, le deuxième a des effets positifs limités du fait de la part élevée, pour le Royaume-Uni, des échanges en dollars par rapport auquel l’euro est très instable; enfin, le troisième n’est pas vraiment pertinent car l’insularité limite beaucoup les possibilités d’arbitrage sur les prix. Les inconvénients sont de trois ordres: une plus grande instabilité macroéconomique due à la perte d’indépendance monétaire (des simulations stochastiques montrent que l’indicateur d’instabilité pourrait augmenter de 75%); les mesures d’harmonisation à prendre pour renforcer la symétrie; et les inquiétudes quant aux mesures qui seront prises pour renflouer les systèmes publics de retraite.
Classification JEL: E42.Mots-clés : euro, stabilité macroéconomique, coûts de transaction, risque de change, sauvetage financier, harmonisation, transparence. The advantages of joining the euro are lower transactions costs, reduced currency risk against the euro, and greater price transparency. The first however is offset by the large cost of changeover; the second is of doubtful size and offset by the importance to the UK of the dollar against which the euro is highly unstable; the third is largely irrelevant to the sea-locked UK. Disadvantages comprise higher macro-instability due to the loss of monetary independence (stochastic simulations suggest an instability index could rise by 75%); the “harmonisation” agenda designed to create greater symmetry; and the “bail-out” concerns over state pensions.
JEL Classification: E42.Keywords : euro, macroeconomic stability, transaction costs, currency risk, bail-out, harmonisation, transparency.
Classification JEL: E42.Mots-clés : euro, stabilité macroéconomique, coûts de transaction, risque de change, sauvetage financier, harmonisation, transparence. The advantages of joining the euro are lower transactions costs, reduced currency risk against the euro, and greater price transparency. The first however is offset by the large cost of changeover; the second is of doubtful size and offset by the importance to the UK of the dollar against which the euro is highly unstable; the third is largely irrelevant to the sea-locked UK. Disadvantages comprise higher macro-instability due to the loss of monetary independence (stochastic simulations suggest an instability index could rise by 75%); the “harmonisation” agenda designed to create greater symmetry; and the “bail-out” concerns over state pensions.
JEL Classification: E42.Keywords : euro, macroeconomic stability, transaction costs, currency risk, bail-out, harmonisation, transparency.
• Les avantages de l’UEM
— Coûts de transaction
— Risque de change, commerce extérieur, investissements étrangers et coût du capital
— Transparence dans la comparaison des prix
• Les coûts de l’UEM pour le Royaume-Uni
— Réaction aux chocs avec une monnaie non indépendante
— L’harmonisation
— L’émergence de la crise des caisses de retraite, et la question du sauvetage financier
• Conclusions
• Références
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