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Economie internationale
La Doc. française

I.S.B.N.sans
138 pages

p. 63 à 102
doi: en cours

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no 96 2003/4


Discipline > Revue > Sommaire > Résumé
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Les indices des conditions monétaires

Ludovic Aubert
Résumé de l'article
Cet article fait le point et clarifie le concept et l’utilisation des indices des conditions monétaires (ICM), dont le principe est d’agréger différentes variables monétaires et financières en un indicateur unique. Si les ICM paraissent pouvoir fournir une information pertinente, celle-ci doit être correctement délimitée en fonction de l’utilisation qui en est faite par la banque centrale, comme cible opérationnelle ou simple indicateur, et des chocs qui touchent l’économie. En tant qu’indicateur des conditions monétaires, et non pas de l’orientation de la politique monétaire, la lecture en variation de l’ICM est en mesure d’indiquer le degré d’assouplissement ou de durcissement des conditions monétaires, qui, de part sa construction doit permettre de mesurer la contribution des orientations des conditions monétaires au cycle.
Classification JEL : E52 ; E58 ; F41.Mots-clés : indice des conditions monétaires, politique monétaire, taux de change, mécanisme de transmission, chocs. This article seeks to review and clarify both the concept and use of Monetary Condition Index (MCI’s), which seek to integrate different monetary and financial variables in a single indicator. Whilst the MCI’s appear capable of supplying pertinent information, this should be considered limited as a function of the MCI’s use by the central bank, as operational target or simple indicator, and the shocks which effect the economy. As an indicator of monetary conditions, and not of the orientation of monetary policy, the reading in variation of the MCI gives an indication of the degree of softening or hardening of monetary conditions, which, given it’s construction should allow the contribution to the cycle of the monetary condition orientation to be measured.
JEL Classification : E52 ; E58 ; F41.Keywords : monetary conditions index, monetary policy, exchange rate, transmission mechanism, shocks.
Plan de l'article
• Principe et interprétation des indices des conditions monétaires (ICM)
— Le principe de l’ICM est de synthétiser certaines des composantes des conditions monétaires en un indicateur unique
— Un ICM est un indicateur du degré d’assouplissement ou de durcissement des conditions monétaires
• L’utilisation de l’ICM étroit pour la conduite de la politique économique
— Une tentative de justification
— L’insertion de l’ICM dans le processus de décision
— L’ICM comme cible opérationnelle : une approche restrictive des conditions monétaires
— La nécessité de déterminer une trajectoire optimale pour l’ICM à partir d’un modèle macroéconométrique
— Trois cas types de l’utilisation de l’ICM comme cible opérationnelle
— Les conditions de bon fonctionnement
— La difficulté à utiliser l’ICM comme cible opérationnelle
• Les difficultés de construction de l’ICM
— Les difficultés de nature conceptuelle
— Les difficultés empiriques
• Construction pour la France d’ICM à partir du modèle MESANGE et examen de la contribution des conditions monétaires au cycle sur la dernière décennie
— Principe de construction de l’ICM : une mesure de l’effet des conditions monétaires sur la demande
— Une relecture des conditions monétaires de la France sur la dernière décennie
• Une lecture comparée de l’assouplissement des conditions monétaires en zone euro et aux États-Unis depuis janvier 1999
• Conclusion
• Références


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