Economie internationale
La Doc. française
I.S.B.N.sans
144 pages
p. 5 à 48
doi: en cours
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no 97 2004/1
Le déclenchement des crises de change : qu’avons-nous appris depuis dix ans?
André Cartapanis
Cet article est consacré aux principales leçons qui peuvent être tirées de l’expérience des années quatre-vingt-dix et de la littérature théorique et empirique consacrée au déclenchement des crises de change. En réponse aux insuffisances des modèles de première et de deuxième génération accordant un rôle clé aux fondamentaux macro-économiques, on a assisté à une redéfinition des facteurs de vulnérabilité aux crises en privilégiant l’imperfection des marchés financiers et les risques d’illiquidité bancaire internationale. Les crises de change sont alors indissociables du risque systémique et justifient le projet, encore inachevé, de la nouvelle architecture financière internationale dans le domaine de la prévention et de la gestion des crises.
Classification JEL : E 44 ; F31 ; F33 ; G15.Mots-clés : Crises de change, crises financières internationales, , risque systémique. This article focuses on the main lessons that can be drawn from the experience of the 1990s, as well as from the theoretical and empirical literature dedicated to the determinants of currency crises. In response to the limits of the first and second generation models which allocated a key role to the macroeconomic fundamentals, a redefinition of factors causing vulnerability is now to be observed, favouring the imperfection of financial markets and the risks of international banking illiquidity. The crises are then inseparable from the systemic risk, and justify the project, though incomplete, of establishing a new international financial architecture to prevent and to manage crises.
JEL Classification : E 44 ; F31 ; F33 ; G15.Keywords : currency crises, international financial crises, systemic risk.
Classification JEL : E 44 ; F31 ; F33 ; G15.Mots-clés : Crises de change, crises financières internationales, , risque systémique. This article focuses on the main lessons that can be drawn from the experience of the 1990s, as well as from the theoretical and empirical literature dedicated to the determinants of currency crises. In response to the limits of the first and second generation models which allocated a key role to the macroeconomic fundamentals, a redefinition of factors causing vulnerability is now to be observed, favouring the imperfection of financial markets and the risks of international banking illiquidity. The crises are then inseparable from the systemic risk, and justify the project, though incomplete, of establishing a new international financial architecture to prevent and to manage crises.
JEL Classification : E 44 ; F31 ; F33 ; G15.Keywords : currency crises, international financial crises, systemic risk.
• Les modèles de crises de change de première et de deuxième génération sont-ils obsolètes?
— Un aperçu des modèles conventionnels
— Des générations de modèles qui semblent toujours en retard d’une crise
— Signaux d’alerte et probabilités de crises : des résultats hétérogènes
• L’imperfection des marchés financiers et les modèles de troisième génération
— À l’origine des modèles de troisième génération, une crise de change asiatique à dominante bancaire
— Illiquidité et déséquilibres de bilans bancaires
— Une pluralité de facteurs de crises
• Des crises de change peu dissociables du risque systémique dans les pays émergents
— Les éléments constitutifs du risque de système
— Le déclenchement de la crise de change systémique
• Conclusion
• Références
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