Mondes en développement
De Boeck Université
I.S.B.N.2870810717
176 pages
p. 151 à 173
doi: en cours
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n° 113-114 2001/1-2
Le Franc CFA peut-il devenir une monnaie forte ?
Jean Pierre Fouda Owoundi Faculté de Sciences Economiques et de Gestion, Université de Yaoundé II
Dans cet article, nous montrons que la bonne
question est celle de savoir si le Franc CFA peut
devenir une monnaie forte. Nous examinons cette
question en admettant deux hypothèses de travail : le
Franc CFA ne peut devenir une monnaie forte qu’à la
condition, d’une part d’être la monnaie d’un espace
de croissance durable, et d’autre part d’être la
monnaie d’une zone fortement attractive. Nous
montrons d’abord que ces deux conditions ont été
rarement vérifiées, le Franc CFA ayant été associé à
une inflation contenue en raison du mécanisme pivot
de la Zone Franc, le différentiel de croissance
défavorable à cette dernière étant à relier à un taux de
change réel d’équilibre souvent mésaligné. Nous
montrons ensuite, à partir des modèles de
substitution des monnaies, que la détention du Franc
CFA est soumise à un risque accru. Le calcul de la
prime de risque effectué permet de comprendre la
défiance vis-à-vis de cette monnaie avant la
dévaluation de 1994. Sa portée internationale dans la
facturation et les échanges internationaux implique
en conséquence, le retour à une croissance durable et
l’attractivité de la Zone sur le plan financier.
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