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Dans les années d’avant 1914 il existait une étroite corrélation entre les cycles économiques anglais et américains, lesquels déterminaient très largement les rythmes de la conjoncture mondiale. Mais la causalité des cycles tenait plus, déjà, aux Etats-Unis qu’au Royaume-Uni. L’américanisation par l’économie et la finance est à l’œuvre.
The first wave of globalization swept the decades from the mid-nineteenth century to the outbreak of the First World War. International trade expanded far more rapidly than output grew, raising the degree of openness in major industrialized countries in this period. The portion of the world population moving across national borders reached a height that was never seen before or to be seen after the Belle Epoque. Finally, pre-1914 capital markets seemed as well integrated internationally as the present day does (O’Rourke and Williamson (1999)). Under such circumstances, the business cycles in different countries became increasingly interlocked and displayed broad parallelism.
The Anglo-American linkage provided the axis in the pre-1914 international integration of business cycles. Britain and the U.S. were the two largest industrialized countries, accounting for a major portion of world trade before the First World War. And these two countries remained the most important trading partners for each other. Britain was also by far the largest supplier of savings in the international capital market, a lion’s share of which flowed into the U…

Français

Résumé

Une approche économétrique identifie les chocs et le mécanisme de propagation dans l’interaction cyclique entre Grande-Bretagne et Etats-Unis durant la période classique de l’étalon-or. Une analyse d’auto-régression vectorielle utilisant des données trimestrielles montre qu’un modèle à deux pays fondé sur une hypothèse de rigidité des salaires constitue une représentation valable de la propagation transatlantique. La demande se révèle un facteur de chocs conjoncturels plus importants que l’offre. Les chocs avaient tendance à naître aux Etats-Unis et à se développer en Grande-Bretagne. Enfin, les chocs monétaires étaient plus importants que les chocs de demande aux Etats-Unis, alors que c’était l’inverse en Grande-Bretagne.

English

An econometric approach identifies the shocks and propagation mechanism in the cyclical interaction between Britain and the U.S. during the period of the Gold Standard. Structural vector auto-regression analysis using quarterly data indicates a two-country model with nominal wage rigidity to be a valid representation of the trans-Atlantic propagation. As a source of shocks, the demand side was more important than the supply side. Demand shocks tended to produce cyclical parallelism, while supply shocks shifted outputs of the two countries in the opposite directions. Shocks were more likely to be generated in the U.S. and spread to Britain, than the other way around. Finally, monetary shocks were more important than real demand shocks in the U.S., while the reverse was the case in Britain.

Myung Soo Cha
Department of Economics
Yeungnam University [*]
Myung-soo CHA est professeur d’économie à Yeungnam University. Docteur de l’Université de Warwick, il est notamment l’auteur de:« Did Takahashi Korekojo Rescue Japan from the Great Depression ? », Journal of Economic History, vol. 63, n? 1, 2003, pp. 127-144 ; « The Colonial Origins of Korea’s Market Economy », in John Latham and Heita Kawakatsu, eds., Asia Pacific Dynamism, 1550-2000, Londres, Routledge, 2000 ; « Imperial Policy or World Price Shocks ? Explaining Consumption Trends in Colonial Korea », Journal of Economic History, vol. 58, n? 3, 1998, pp. 731-754.
  • [*]
    Visiting Fellow, Institute of Economic Research, Hitotsubashi University and Associate Professor, Department of Economics, Yeungnam University. E-mail: mscha@ yu. ac. kr . I am grateful to Professor Jan Tore Klovland for kindly making monthly series of receipts of British railway companies available to me. Thanks are also due for useful comments to participants at the conference on Globalization in the World of Enterprise, held jointly by the Université de Paris-Sorbonne and Seoul National University on 24 January 2000.
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Mis en ligne sur Cairn.info le 01/04/2009
https://doi.org/10.3917/eh.032.0032
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